马斯克在X平台展望Optimus机器人明年的量产前景，而硅谷的初创公司则纷纷发布机器人“跑酷”或“制作咖啡”的吸睛视频。然而，华尔街的最新研究却揭示了人形机器人产业的真实局面。
本月，摩根士丹利发布的报告显示，2025年全球预计出货的1.3万至1.6万台人形机器人中，高达九成将由中国制造商提供。这一数据颠覆了外界对该行业发展现状的普遍认知。
从完善的供应链体系、持续的成本优化到资本的快速汇集，中国正以与电动汽车产业相似的模式，推动人形机器人领域实现大规模制造。在全球人形机器人硬件制造的竞争中，规模化生产的客观现实已经超越了原型技术演示所带来的光环。
这一看似出人意料的数据引发了人们深思：究竟是何种产业逻辑促成了这种局面？
长期以来，业界普遍认为美国在人形机器人竞赛中占据领先地位。然而，摩根士丹利这份深入的报告为硅谷的这种乐观情绪泼了一盆冷水。报告以量化数据明确指出：2025年全球出货的约1.3万至1.6万台人形机器人中，约90%将来自中国制造商。而美国、日本及其他国家的公司大多仍停留在原型开发阶段。（注：不同机构的统计方法略有差异。其中，Omdia的数据为1.3万台，Counterpoint则为1.6万台；本文采用摩根士丹利报告所引用的范围。）
这并非凭空猜测，而是基于大数据分析的产业逻辑。在真实的商业环境中，热门概念并不能直接转化为产能，原型也不可能自动演变为工业产品。事实上，全球人形机器人产业的重心已经悄然向东方转移。
摩根士丹利的报告深入分析了中国能够占据90%出货量背后的关键因素。
在美国同行仍在努力弥合“能够行走”与“具备工作能力”之间的差距时，中国企业已经迈入了“降低成本、提升效率、寻找实际应用场景”的实质性发展阶段。预计到2025年，中国人形机器人行业的早期订单中，国有企业贡献了超过20亿元人民币，主要应用于电厂、数据中心维护以及公共服务领域。这些由政府投资驱动的早期订单，帮助企业完成了从研发到商业化落地的关键跨越。
数据清楚地表明了这一点：2025年全球出货量排名前六位的供应商均来自中国。其中，智元公司以5100台的出货量位居榜首，占据全球总量的39%；宇树公司以4200台紧随其后。（注：此数据引自Omdia；宇树官方公布的2025年实际出货量为5500台，两组数字存在统计定义上的差异，Omdia的数据截止日期早于宇树的全年披露，故不直接可比。但两家头部中国企业出货量均超过4000台，遥遥领先。）优必选则以1000台位列第三。相比之下，美国三家知名企业——Figure AI、特斯拉和Agility Robotics在同期各自仅出货约150至500台，合计仅占全球总量的约3%至10%。从绝对数量来看，一家顶尖中国公司的出货量可达其美国同行的36倍之多。
在摩根士丹利绘制的全球价值链中，涵盖的100家关键公司有56家来自中国。（注：此统计主要关注硬件供应链，与2025年初《人形机器人100》报告中覆盖全产业链的方法有所不同。）从绿的谐波的减速器到汇川技术的伺服电机，再到奥比中光的3D视觉传感器，中国的企业几乎占据了供应链的半壁江山。
然而，更具决定性的优势在于“产业溢出效应”。中国在人形机器人领域的先发优势，实质上是过去十年在新能源汽车产业中积累的供应链红利。从传感器、电机到电池管理系统，电动汽车和人形机器人的供应链要素高度重叠。谷歌前首席执行官埃里克·施密特办公室的中国AI政策负责人Selina Xu明确指出，中国拥有全球最强大的制造基础，这使得其迭代速度远超西方。这种深度的产业融合迅速促使国产人形机器人的价格从百万元级别降至数十万元级别。
摩根士丹利的研究报告显示，截至2026年初，全球对人形机器人的风险投资已经超越了去年全年总额，其中中国市场吸引了约46%的资金。正如摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya所言，中国正在构建完整的供应链，这使其在依赖中国零部件的美国、日本和韩国竞争对手面前拥有先发优势。
一旦理解了上述产业逻辑，再审视太平洋彼岸的发展，会感觉仿佛置身于两个平行世界。摩根士丹利发布此报告时，特斯拉位于奥斯汀的工厂仍在进行反复...