近日，国内大模型领域的两家重量级企业——智谱和MiniMax，不约而同地对外披露了其进军A股市场的意向。此举预示着这两家在港股市场已崭露头角的公司，正加速布局中国内地资本市场，以期获得更广泛的融资空间。
智谱于深夜在港交所发布公告，正式公布了A股发行议案。该方案拟向中国相关监管机构申请发行A股，并寻求在上海证券交易所科创板挂牌上市。根据智谱的规划，这批境内人民币普通股的发行数量介于910万股至3877万股之间，约占发行后总股本的2%至8%。如果超额配股权得以全额行使，发行总数最高有望达到4458万股。目标募资总额高达150亿元，其中120亿元将专项投入人工智能通用基座大模型研发，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台建设，剩余10亿元用于补充流动资金。
智谱此前在港股上市的募资用途也主要围绕模型研发及MaaS平台等核心业务。数据显示，智谱在2025年营收7.24亿元，而研发投入高达31.80亿元，体现了其对技术创新的巨大投入。公司在近期模型能力提升方面频繁取得进展，如GLM-5在编码基准测试中表现出色，并在国产算力适配上持续发力，支持华为昇腾、摩尔线程等国产芯片。
几乎在智谱公布A股计划的同时，MiniMax也通过港交所公告，宣布董事会已决议探索发行人民币股份，并已签署上市辅导协议。尽管MiniMax尚未公布具体的发行规模及募资用途，但其与中信证券在5月29日签署上市辅导协议，表明其A股上市进程已正式启动。MiniMax在2025年营收达到10.346亿元，同比增长达207.2%，毛利率为53.8%，其业务结构中AI原生应用和多模态产品占比较高，且海外市场贡献了超过七成的收入。
从时间线来看，智谱早在2025年4月就曾办理A股上市辅导备案，并在2026年2月重新备案，由国泰海通证券与中金公司联合辅导。而MiniMax虽然起步稍晚，但其近期动作也颇为迅速。两家公司在2026年1月几乎同期登陆港交所，成为首批上市的大模型企业，如今又相继谋划A股上市，无疑将开启新一轮的资本竞速。
值得注意的是，两家公司当前的A股上市计划均需通过股东大会的特别决议，并获得中国证监会及上海证券交易所的审批，因此最终能否成功上市仍有待观察。不过，智谱在其公告中已明确表达了建立“A+H”双重股权市场渠道的意愿，以期拓宽融资渠道并增强长期资本规划的灵活性。
在大模型领域基座公司相对缺乏的A股市场背景下，智谱和MiniMax的入局有望填补这一空白。此前，A股AI板块的关注点主要集中在芯片、算力、机器人等产业链环节，如摩尔线程、宇树科技等企业陆续在科创板上市或通过审核。智谱和MiniMax的加入，将为A股带来真正意义上的大模型核心资产，预计将吸引大量市场关注。