尽管当前节庆食糖风气渐淡，但一家名为阿麦斯食品（集团）股份有限公司（简称“阿麦斯”）的企业却逆势而上，向香港联交所主板提交了上市申请，剑指“中国糖果第一股”的宝座。
根据其披露的招股书，阿麦斯展现出令人瞩目的业绩增长。2023年至2025年，公司营收分别达到10.70亿元、15.71亿元和27.82亿元，年复合增长率高达约61.9%。同期，公司利润从1.37亿元攀升至1.98亿元和6.00亿元，复合年增长率更是惊人地达到了约109%。
在全球倡导减少糖分摄入的消费环境下，阿麦斯凭借独具匠心的创意软糖，在发达国家市场占据了一席之地，成为少数能进入海外货架的中国糖果品牌。然而，在日益增长的健康消费意识下，公司如何实现健康化转型，仍是其未来发展必须面对的核心议题。
许多国内消费者可能对阿麦斯这个名字不太熟悉，这与其“先海外、后国内”的发展轨迹密切相关。公司创始人马恩多是湖南籍企业家，他于1993年投身深圳的创业浪潮，从粮油进出口业务起步，积累了丰富的跨境贸易经验。
2004年，马恩多看到了国内食品加工行业的巨大潜力，与其他合伙人共同创立了深圳市金多多食品有限公司，即阿麦斯的前身。公司初期以OEM代工模式为主，专注于中东、非洲等海外新兴市场，凭借中国供应链的成本优势和加入世贸组织后的政策红利，迅速完成了资本的原始积累。
然而，OEM模式固有的低门槛和客户忠诚度低的弊端，促使马恩多决定转型自主品牌，并将目光锁定在海外大型商超零售渠道，其中美国市场成为首选。
美国作为全球最大的糖果消费市场，一直以来都是费列罗、玛氏箭牌、好时、亿滋国际等国际巨头的战略要地。在这样一个竞争激烈的环境中，马恩多能够脱颖而出，既展现了他的胆识，也离不开一丝机遇。
业界流传的一个故事是，在2008年全球金融危机导致市场需求低迷之时，马恩多带着30斤重的糖果样品，只身前往沃尔玛全球总部。适逢万圣节前夕，沃尔玛对节庆创意糖果的需求量激增，而现有供应商产能不足。抓住这一契机，马恩多成功获得了订单，使阿麦斯成为首个进入北美主流商超的中国糖果品牌。
依托沃尔玛的品牌背书，阿麦斯逐步拓展了北美市场的核心零售网络，成功入驻开市客、Target、山姆会员店、7-Eleven等知名连锁渠道。2013年，通过收购德国无糖薄荷糖品牌冰力克，阿麦斯进一步打入欧洲市场，业务版图迅速扩张至加拿大、法国、澳大利亚、韩国、日本等80多个国家和地区，一度成为发达国家商超货架上罕见的中国糖果品牌。
销售渠道的不断拓展和全球市场的深度布局，推动了公司营收和利润的爆发式增长。招股书显示，2023年至2025年，公司营收分别达到10.70亿元、15.71亿元和27.82亿元，年复合增长率约61.9%，远超行业平均水平的5.90%。同期，利润从1.37亿元增长到1.98亿元和6.00亿元，复合年增长率高达约109%。
从收入结构来看，海外市场是阿麦斯的营收支柱，且市场高度集中。报告期内，海外收入分别为5.65亿元、10.68亿元和21.45亿元，占总收入的比重逐年上升，分别达到52.80%、68.00%和77.10%，这意味着国内市场营收占比不足三成。
北美市场贡献尤为突出，收入分别为3.53亿元、7.2亿元和14.65亿元，占总收入的33%、45.9%和52.7%。也就是说，到2025年，北美市场预计将为公司贡献超过一半的营收。此外，欧洲、大洋洲以及包括拉美、东南亚、东亚和非洲在内的其他地区分别占总收入的9.8%、6.7%和7.9%。
根据弗若斯特沙利文的数据，截至2025年零售额计算，阿麦斯已位列全球第五大软糖公司，并成为中国最大的糖果公司。权威消费者数据分析机构Numerator更是将其评为2025年美国市场增长最快的瞩目品牌，也是当年榜单中唯一入选的糖果品类。
然而，“墙内开花墙外香”的局面也给阿麦斯带来了新的困扰。中美贸易摩擦导致其关税支出大幅增加，从2023年的600万元飙升至2025年的1.08亿元，增长了约17倍，2025年的关税支出甚至相当于净利润的18%。为缓解这一压力，阿麦斯计划在越南设立生产基地，预计2026年底投入运营。但越南本身也是美国贸易政策调整的敏感区域，加之当地供应链配套尚不成熟，短期内难以有效对冲地缘贸易风险。
值得一提的是，阿麦斯在实现自主品牌转型的同时，并未完全放弃ODM代工业务。马恩多曾表示，ODM业务并非为了盈利，而是作为了解全球市场最新趋势的窗口，为自有品牌的产品创新提供参考。
许多国内消费者认识阿麦斯，往往是在山姆、屈臣氏或盒马等零售渠道。其色彩鲜艳的包装总能吸引眼球。
糖果行业已步入存量竞争阶段，常见的糖果品类包括硬糖、奶糖、口香糖、巧克力和软糖等。其中，软糖因其可塑性强，在外形、口感和附加玩法上拥有巨大的创新空间，成为最具潜力的细分赛道。
阿麦斯精准抓住了这一赛道，其主品牌“阿麦斯”（Amos）专注于产品的趣味性、视觉吸引力和玩法创新，开发出剥皮软糖、4D积木软糖、传声棒棒糖等多款特色产品，满足了消费者吃糖、玩糖、晒糖等多重体验。
例如，4D积木软糖深入洞察儿童行为心理，结合孩子们玩积木时喜欢啃咬的特性，推出了可食用的积木软糖，实现了玩乐与食用的双重体验。另一款明星产品“皮乐士Peelerz”剥皮软糖，则复刻了芒果、荔枝、香蕉等水果外形，还原了真实水果剥皮的食用过程，新奇的吃法极具吸引力。该产品市场反响热烈，入驻山姆会员店后连续56天位列糖果热销榜首，单月销量突破20万件。
阿麦斯的产品设计充满网红特质，天然契合社交媒体的传播逻辑，让消费者在享受口感愉悦的同时，也获得了社交乐趣。无论海内外，消费者都热衷于在社交平台分享开箱、积木拼搭教程和剥皮过程等“种草”内容。
这种用户自发的口碑传播和社交裂变，在一定程度上减轻了品牌的营销投入压力。数据显示，公司营销费用率从2023年的18.59%逐年下降至2024年的16.97%和2025年的15.44%。与此同时，营销费效比却在提升，2023年每1元营销投入可带来5.38元的营收，到2025年已升至6.48元。
产品的趣味性和新奇感不仅吸引了儿童，也成功抓住了家长的消费需求。一颗糖果，既满足了儿童对甜味和探索的渴望，又切合了父母“寓教于乐”和“情绪管理”的隐性需求，从而促使他们更愿意为之买单。
情感体验的附加值，也赋予了阿麦斯产品更高的定价底气。招股书显示，从2023年至2025年，阿麦斯的平均售价从55.5千元/吨提升至61.5千元/吨，约合每公斤61.5元。阿麦斯在招股书中解释，售价的提升主要得益于高价位产品的引入。
产品溢价能力的提高，持续改善着公司的盈利水平。报告期内，毛利率由42.1%增至49.6%，净利率由12.8%提升至21.6%。作为对比，国内走中高端路线的三只松鼠在2025年的毛利率为24.42%。
然而，仅靠“好玩”驱动的增长并非没有上限。创意软糖的生产工艺门槛相对较低，容易被模仿。市面上已涌现出大量同类产品，以剥皮软糖为例，除了好丽友、徐福记、旺旺等知名品牌，比比赞、新期天、阿Q熊等中小品牌也纷纷推出类似产品，分流消费者。
为此，阿麦斯早在2015年便推出了第二个自有品牌贝欧宝（Biobor），进军营养功能糖果赛道。这一布局旨在顺应全球健康化、减糖化的消费趋势，将产品定位从“快乐”拓展至“健康”，以期开辟新的增长空间。马恩多曾将其概括为“两个H”：阿麦斯带来Happy，贝欧宝带来Healthy。
贝欧宝品牌聚焦益生菌、维生素、叶黄素等功能性软糖，目标客群覆盖儿童、女性及银发人群，整体定价高于阿麦斯。报告期内，其平均售价从88.8千元/吨小幅上升至89.0千元/吨。
十年过去，贝欧宝的规模增长相对有限。招股书显示，2023年至2025年，其营收分别为1.67亿元、1.63亿元和2.00亿元，几乎处于停滞状态。同期，该品牌在公司总营收中的占比呈逐年下降趋势，分别为15.6%、10.4%和7.2%。
尽管招股书宣称其益生菌软糖已“稳居国内市场第一”，但这建立在相对小众的细分赛道上。贝欧宝本质上仍属于休闲糖果范畴，其健康属性更多停留在概念层面。
产品实际功效的不足，也从研发投入上有所体现。2023年至2025年，贝欧宝品牌相关研发费用分别为729.20万元、1527.90万元、1825.80万元，研发费用率常年徘徊在0.70%至1.00%之间。偏低的研发投入，导致健康卖点缺乏硬核实力支撑，最终限制了品牌的增长潜力。
相比之下，比贝欧宝晚成立一年的元气森林，在国内消费市场掀起“0糖0脂0卡”风潮，仅用了4年时间便在无糖气泡水细分赛道占据近半壁江山，市场份额位居第一，充分印证了健康化赛道的巨大潜力。
大白兔、徐福记、金丝猴等传统糖果品牌均面临零糖时代的挑战。即使徐福记积极“戒糖”，相继推出0脂0糖0卡的茶妍轻冻可吸果冻、0蔗糖非油炸的五谷牛奶酥等产品，也难以扭转消费者对传统糖果的固有认知。
阿麦斯渴望追赶的国际糖果巨头，早已主动拥抱健康化需求，其产品线中出现了越来越多的无糖和低糖产品。除了家喻户晓的益达无糖口香糖、绿箭无糖薄荷糖，玛氏箭牌在2021年推出了德芙零糖黑巧与德芙减糖巧克力等产品；2022年又推出了减糖乳酸菌脆香米巧克力和减糖50%士力架，并创新性地推出了0糖0脂软糖。
健康化转型的滞后，拉大了阿麦斯与国际巨头之间的差距。尽管公司增速远超行业平均水平，但从全球糖果市场来看，其整体市场份额依然偏低。
数据显示，2025年全球软糖市场前五大公司合计占据58.80%的市场份额，阿麦斯位列第五，但市场份额仅为2.20%，与头部企业的差距显著。
阿麦斯的核心市场美国本身也在加速“控糖”。今年1月，美国发布了《2026膳食指南》，建议将每日添加糖上限从25克收紧至10克，并明确指出“没有任何添加糖是必要或有益的”。政策导向叠加民众健康意识的提升，将进一步推动无糖化消费趋势的普及。
阿麦斯香港IPO的募资金额用途中，并未明确指出将用于健康化转型。首要用途是优化和扩大全球生产布局，其次是深化全球销售渠道网络、本地化营销等，同时也提及将用于加强研发投入。阿麦斯在一个高度集中的市场中，以“小而快”的姿态奔跑。如果不能在产品健康化、功能化上取得实质性突破，恐怕与国际巨头的距离将会越来越远。