5月21日，美股开盘前，多支量子计算股票表现异常活跃，包括Infleqtion盘前大涨逾33%，D-Wave上涨超过17%，Rigetti跳涨逾15%，甚至科技巨头IBM也一度冲高近12%。
这一波涨势的诱因，是前一天美国商务部发布的一份公告：政府将斥资20亿美元资助九家量子计算企业，其中IBM独享10亿美元，占据半壁江山。
然而，这笔看似热闹的投资背后，隐藏着一个更值得深思的现象。这20亿美元并非普通的财政补贴。作为交换条件，美国政府将获得这九家公司的部分股权。令人瞩目的是，这些公司中的大部分目前营收寥寥，甚至仍在亏损。这意味着白宫正动用纳税人的资金进行一项风险投资。更微妙的是，这笔巨资来源于拜登政府在2022年签署的《芯片与科学法案》，而如今的特朗普政府正在利用这笔资金，收割前任的“果实”。
将视野拉宽，这已是特朗普政府“政府入股”系列操作的第六集。此前，英伟达、稀土、钢铁、英特尔等行业也曾出现类似的政府介入案例，虽然主角不同，但剧本却出奇一致。
由此引出两个核心问题：美国政府为何要亲自下场购买企业股权？这种独特的干预模式又将把美国经济引向何方？
要理解此次股价暴涨，首先要了解这些量子计算股票的特性。它们堪称美股市场的“过山车”，波动性极大。早在政府资金介入一年多前，这批量子计算公司就曾经历过一轮狂热。2024年底的几个月内，部分公司股价三月内暴涨二十倍，半年内更是飙升近十四倍。然而，支撑这些高昂估值的并非实际业绩，因为它们普遍营收只有数千万美元，亏损却是营收的数倍，一切都建立在“想象力”之上。
这种基于“想象力”的估值上涨得快，崩塌得也快。2025年1月，英伟达创始人黄仁勋在一次公开活动中表示，真正实用的量子计算机可能还需要二十年才能问世。此言一出，次日整个量子板块应声大跌，多只股票一日内跌去四到五成，几乎回吐了此前几个月的大部分涨幅。一个行业的市值，竟能被另一个行业巨头的一句话轻易颠覆，这恰恰暴露出这些股票的本质：它们活在市场叙事中，而非真实的订单里。
面对质疑，被点名公司的主管们自然不服。其中一位老板公开反驳黄仁勋“大错特错”，并强调他们的量子计算机正被万事达和日本NTT等公司实际应用，并非遥远的未来。尽管业界争论不休，散户投资者仍蜂拥而入寻求抄底。有券商将此形容为“去接一把正在下落的刀”。
这便是过去一年多来量子板块的剧本：因一句言论而起势，因一句言论而崩盘，再依靠散户的亢奋情绪得以续命。直到今年5月，一个分量最重的“庄家”——美国政府——亲自入场。
20亿美元的投资，分配给九家公司，其中IBM独得半数，用于在美国本土建设一座专门制造量子芯片的工厂。然而，这笔资金最反常之处并非金额，而是其分配方式。这九家公司所采用的技术路径各不相同，目前尚无公认的“正确答案”，白宫因此选择全盘押注，以求“分散风险”，一位商务部官员坦言。
一个政府公开承认自己在多方下注，这本身就不同寻常。其给出的理由更像是投资人的口吻，而非传统官员的说辞。据IBM引用的预测，到2040年，量子产业有望撬动8500亿美元的市场，这几乎相当于一个中等国家一年的国民生产总值。用十五年后的愿景为今日的真金白银背书，这体现的是风险投资的逻辑，而非简单的政府补贴思维。
更值得注意的是，政府此次伸手，并非寻求谢意，而是要求股权。
以往，政府扶持某一行业的主要方式包括补贴、订单、减税或低息贷款。资金拨付后，企业仍是独立个体，政府通常不涉足股权。但这次不同，白宫的目标是成为股东，将20亿美元转化为这九家公司的股票，从而名正言顺地进入它们的股东名册。
问题在于，这九家公司中的大多数仍处于亏损状态。向一批尚未盈利，仅凭概念支撑估值的公司投入资金并换取股权，其本质与风险投资无异，而且动用的是纳税人的钱。考虑到这些股票曾因一句话便能蒸发四五成的市值，如今的这种过山车式波动，纳税人也得一同承担。
这笔资金的来源也值得玩味。20亿美元并非特朗普政府自行筹措，而是出自拜登政府在2022年签署的《芯片与科学法案》。换言之，特朗普政府在批评前任的同时，却在使用前任批准的预算，收割前任播下的种子，并将功劳归于自身。
官方的说辞听起来冠冕堂皇。商务部长卢特尼克宣称，这笔投资将“引领美国创新进入新时代”，并信誓旦旦地保证，交易结构经过精心设计，最终将“使纳税人受益”。然而，在同一份通报中，另一位商务部官员却透露了实情：这些投资可能需要数年才能见效，政府同时押注九家公司正是为了分散风险。一边是“新时代”的宏伟愿景，一边是“可能几年都看不到成效”的现实考量，两种声音并置，底气显得不足。
华尔街对此并非没有疑虑。有投资者直言，白宫此举是在亲手挑选赢家和输家，而这本应是市场自身的判断。
“政府下场当股东”并非量子计算领域的首例。回顾过去几个月就会发现，这套操作已是第六次上演。
既然已是第六集，前五集自然各有不同的主角。纵观这一年的时间线，量子领域只是最新一个被“选中”的对象。
最富戏剧性的一幕发生在英特尔身上。2025年8月初，特朗普在社交媒体上公开呼吁英特尔首席执行官陈立武辞职，理由是“利益冲突”。陈立武随后入白宫会晤，一番讨价还价之后，结果出人意料——半个多月后，英特尔宣布将其约10%的股份转让给美国政府，以换取资金支持。从“总统要你下台”到“总统成为你大股东”，整个过程不到一个月。
英伟达的案例则更像是“过路费”。当英伟达计划向中国出售降级版芯片时，政府虽然批准，但设定了一个条件：对华销售额的15%须划归白宫。这表明，生意可以做，但政府要分一杯羹。
还有两笔股权交易发生在更上游的产业。一家美国稀土矿企被五角大楼收购成为最大股东，理由是稀土关乎国家安全。在备受关注的美国钢铁出售给日本新日铁的交易中，美国政府最终持有一枚“黄金股”才放行——平时不干预，关键时刻却拥有否决权。
从芯片、稀土、钢铁，再到如今的量子技术，主角虽不断更迭，但剧本却高度雷同：只要某个行业被划入“国家安全”或“战略前沿”范畴，政府就会以某种形式介入。有时是抽成，有时是持股，有时是掌握否决权。
一个口口声声推崇自由市场的政府，正在以最直接的方式亲自筛选企业、获取股权、并指引发展方向。这种策略甚至被冠以“特朗普式资本主义”的称号。
其真正引人注目之处在于：政府挑选赢家、国家队入场、动用财政力量扶持战略产业——这些词汇在过去几十年里一直是美国用来抨击其他国家、尤其是中国的论调。如今轮到自己，美国却毫不例外地采用了这些手段，甚至表现得更加直白。
然而，当美国也开始组建自己的“国家队”时，真正拥有“国家队”传统的中国A股市场，又将如何应对这一局面？
每当美股的量子计算概念股票掀起波澜，中国A股市场几乎都会出现条件反射式的联动。这种关联并非没有规律。
早在年初，海外量子概念股一有异动，国内相关板块第二天便集体拉升，龙头股一日内上涨近两成，部分股票直接封至20厘米涨停。行情最热时，股民纷纷涌向互动平台，询问上市公司：“你们到底有没有量子业务？”只要公司董秘含糊其辞地给出肯定答复，次日股价便有望上涨。然而，大多数的“量子概念”仅仅是参股某家初创企业少许股份，或是与某个量子团队签订战略合作协议，借此沾边蹭热点，便足以引发一轮炒作。许多涨停依靠的是关联，而非真实的订单。
但也不能一概而论。A股市场中确实存在表现突出的代表——国盾量子。该公司已早早被中国电信旗下的量子集团收入囊中，后者成为其控股股东，国盾量子也因此进入所谓的“量子国家队”。其股价自2024年低点以来一路飙升，涨幅超过三倍。中国在百比特超导量子计算机原型机方面的研究也取得了实实在在的进展，并非纸上谈兵。
真正有趣的是这种镜像效应。特朗普此次高调入股九家公司被视为稀奇事，然而中国早已通过“国家队”模式介入该领域——中国电信、中国移动等央企直接投资量子初创企业，将行业龙头纳入自身体系。只是这种做法较为低调，不举行发布会，也不在社交媒体上大肆宣传。太平洋两岸，实际上正在以不同的风格推动着同一条赛道。
因此，美国政府此次亲自站台，很可能再次带动A股市场的情绪。但如同以往每一次一样，当热潮褪去，能够留下来的，依然是那些真正具备实力的企业。在这种行情中，辨别谁是真正的量子概念股，谁又是借机炒作，几乎是投资者保命的唯一技能。
喧嚣很快会平息。那些盘前暴涨的“妖股”，其涨幅很可能像过往一样回吐一部分；IBM的代工厂从概念到投入生产，还需要数年时间；而8500亿美元的预测，则指向十五年后的未来。当前的狂热与遥远的兑现之间，横亘着漫长的不确定性。
真正被改写的，是一条不成文的规则。曾几何时，政府亲自下场购买股权、挑选企业、指引方向，会被市场视为越界之举。而今，这已成为特朗普手中的一张常规牌——这是第六集，而且几乎可以肯定，后续还会有第七集、第八集。一个曾经最推崇自由市场原则的国家，正在亲手将“国家队”写入自己的发展剧本，并且越写越驾轻就熟。
因此，真正的问题或许不再是量子计算何时才能成熟。当全球最大的两个经济体都以“国家队”模式押注同一条赛道时，这场竞赛的最终胜负，可能早已不取决于实验室里多出的几个量子比特，而是取决于：哪一方的国家队财力更雄厚，更能坚持到最后，熬到胜利的那一天。