算力服务的商业化进程持续加速，为国内通信行业带来了新的发展机遇。
5月17日，中国电信率先推出了系列试商用Token套餐，旨在服务开发者、中小微企业、个人及家庭用户以及Token生态伙伴，成为业界首家提供集团统一标准化Token套餐的运营商。
而中国移动和中国联通则主要通过其省分公司进行试点，目前已经有多个地区推出了Token套餐服务。
至此，国内三大运营商均已完成了Token业务的战略布局，形成了新的市场竞争格局。
这一消息公布后，三大运营商的股价曾一度上扬。5月18日至19日，中国电信股价分别上涨7.74%和4.40%；中国移动股价分别上涨2.43%和0.65%；中国联通股价分别上涨5.58%和0.61%，市场呈现出积极的反应。
然而，好景不长，此后三大运营商的股价开始回落。截至5月22日收盘，中国电信股价跌至6.15元/股，较5月19日的最高点7.39元/股下跌16.78%，总市值5427亿元；中国移动股价跌至95.98元/股，较5月19日的最高点103.36元/股下跌7.14%，总市值16360亿元；中国联通股价跌至4.46元/股，较5月19日的最高点5.11元/股下跌12.72%，总市值1394亿元。
业务利好所带来的市场炒作热潮迅速褪去，资本市场的情绪趋于平稳，对运营商的估值逻辑重新回归理性考量。
三大运营商积极投身算力赛道，其背后是语音、流量等传统业务增长触顶，以及营收增长动力不足的现实挑战。以2025年为例，中国电信、中国移动和中国联通的营收增速均低于1%，创下近年来的新低。
从收入结构来看，2025年，中国电信的基础业务收入同比增长0.7%；中国移动在语音、短彩信、无线流量和有线宽带等业务的收入同比下滑1.6%；中国联通在语音通话、月租费、增值服务、宽带及移动数据服务等业务的收入同比下滑0.67%。
作为运营商核心营收支柱的流量业务，早已陷入“增长停滞”的困境。市场竞争愈发激烈，运营商长期通过低价套餐、流量不限量以及资费折扣等营销手段，持续拉低了行业流量的平均单价。
与此同时，语音、短信等传统基础业务受到了社交软件的持续冲击，其营收占比逐年 shrinking，对整体营收的贡献能力日益减弱。
每用户月度平均收入（ARPU值）是衡量运营商盈利能力的关键指标，反映了每个用户平均为公司贡献的通信业务收入。2025年，中国电信的移动ARPU值从2023年的46.2元下降到45.1元；中国移动的移动ARPU值从2023年的49.3元下降到46.8元。中国联通在2023年公布的移动ARPU为44.8元，但在2025年未直接披露。
综合来看，三大运营商的移动ARPU值呈现下降趋势，加之传统业务增长乏力，行业转型已是迫在眉睫。
在全球范围内，随着人工智能、元宇宙、云办公等数字应用的普及，全社会对算力的需求呈爆发式增长，算力经济正成为数字经济新的核心增长引擎。
在这种背景下，三大运营商凭借自身在基础设施、资质许可和庞大用户基础等方面的核心优势，以Token套餐为突破口，切入算力赛道，以期谋求新的业务增长点。
国家工信部数据显示，截至2026年3月，中国日均词元调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿又增长了超40%。这充分表明中国人工智能发展已进入快速增长阶段。
据同一消息来源，2025年中国已建成42个万卡智算集群，智能算力规模已超过1590EFLOPS，位居全球前列。同时，有机构预测，2025年我国人工智能企业数量将超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元。
运营商在算力基础设施方面实力雄厚。截至2025年底，三大运营商对外提供服务的数据中心机架总数达到93.8万架，2025年新增10.8万架，可调度的智能算力规模超过94.4EFlops（每秒万亿亿次浮点运算，FP16），同比增长87.6%。
根据2025年财报数据，中国电信的产业数字化服务收入达1473.07亿元，同比增长0.5%，其中智算数据中心（AIDC）贡献了345亿元收入；中国移动的算力服务收入达898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务增速高达279%；中国联通的人工智能收入同比增长超过140%，算力业务收入占比已超越15%。
此次推出的运营商Token并非虚拟货币，而是连接电力、算力、数据以及智能服务的关键价值媒介。它将平台中闲置的算力、网络带宽和云存储资源转化为标准化的可兑换权益，既能有效盘活现有基础设施、降低运维成本，又能增强用户粘性、提升单用户平均收益，从而助力运营商在算力经济时代实现商业价值。
Token套餐的底层依赖于算力，而算力释放的核心载体则是云服务。三大运营商的“三朵云”正通过差异化发展路径，构建各自专属的算力服务根基。
中国电信的天翼云持续保持运营商云领域的领先地位。2025年，天翼云收入达到1207亿元，其公有云IaaS市场份额跃居国内第二，IaaS+PaaS市场份额位列国内前三。中国电信计划在2026年投入255亿元用于算力基础设施建设，同比增长26%，占总资本支出的比例提升至35%。
中国移动的移动云正奋起直追。2024年，移动云收入首次突破千亿大关，达到1004亿元，同比增长20.4%。根据IDC 2026年5月的报告，移动云以10.1%的市场份额首次跻身中国公有云IaaS市场第三名。
中国联通的联通云虽然体量相对较小，但增长稳健。2025年，联通云收入同比增长5.2%，支撑了180多个省市级政务云建设，赋能近40万家企业实现数字化转型。
然而，在表面繁荣之下，一些潜在隐忧已开始显现。2025年，天翼云的收入增速从17.2%降至5.97%，联通云的收入增速从2024年的34.5%降至5.2%。中国移动在2025年的云收入增速未公开。
与运营商的云服务形成对比的是阿里云、腾讯云和华为云等互联网巨头。
根据Gartner发布的2025年全球IaaS市场份额数据，阿里云在中国市场份额从2024年的30.1%提升至32.8%，大幅增长2.7个百分点，稳居中国市场榜首。2026年3月，阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，确立了以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新组织架构。
同月，腾讯云率先打破了AI大模型“免费试用”的惯例，大幅上调了混元系列模型的价格，部分输出价格涨幅甚至超过了5倍。
华为云则采取了不同的策略。在业内普遍上调价格的背景下，华为云逆势推出了AI算力七折的长期商务折扣。2025年，华为云在中国公有云IaaS市场份额从2024年的13.2%降至9.5%，被移动云挤出IaaS市场前三，其战略调整意图明显。
在Token销售过程中，运营商与互联网巨头扮演着截然不同的角色。
互联网巨头通常采用“模型超市+开发工具+企业级服务”的锁定策略，更侧重于构建平台生态和提供高附加值服务。
由于缺乏自主研发的大模型，运营商在提供AI算力服务时仍依赖第三方大模型（如DeepSeek、Qwen、MiniMax等）。因此，运营商每笔Token收入都需要向模型厂商支付分成，并且在产品迭代速度和开发者生态方面相对落后于互联网巨头。
回顾移动互联网时代，三大运营商成功地完成了从语音通话向流量售卖的业务转型。然而，进入人工智能时代，它们能否再次成功切换赛道，实现Token售卖的转型，则取决于其能否在核心技术、商业模式和生态能力等多个方面实现全面提升。