被称为“A股不死鸟”的*ST岩石，在经历了33年的上市历程，十余次更名及概念炒作后，最终未能摆脱退市命运。2026年5月22日，上海证券交易所正式宣告其终止上市，为这只老牌壳股的资本运作神话画上了句号。
根据安排，公司股票将于6月1日进入退市整理期，届时简称将变更为“退市岩石”，预计最后交易日为6月22日。此后，其将从A股摘牌，转至全国中小企业股份转让系统进行交易。
作为A股首个退市的白酒概念股，*ST岩石的退市并非单一经营失利所致，而是其长期以来依赖炒壳模式，在当下严监管环境下的必然结果。
面对退市新规，*ST岩石所惯用的保壳手段已无施展空间，因其同时触及了多重刚性监管红线。
根据2025年年报，公司全年营收仅为3933.95万元，同比大幅下滑86.17%，同时归母净利润亏损2.66亿元。营收未达3亿元且持续亏损，直接触及了主板财务退市的关键指标。相较于2023年16.29亿元的营收高峰，两年内营收锐减超过97%，凸显出其白酒业务已基本停滞，公司运营陷入实质性瘫痪。
审计机构出具的负面意见报告，彻底堵死了其最后的保壳之路。2025年财报被出具保留意见，同时内部控制审计报告也遭受否定意见。这揭示了公司长期存在的资金管理混乱、关联交易不规范以及内控体系失效等深层问题，且未能得到有效纠正。
在停牌前，公司股价仅为1.31元，总市值徘徊在4.38亿元。鉴于2025年主板市值退市门槛已提升至5亿元，*ST岩石长期处于退市警示区间，已无任何挽回余地。
财务状况恶化、审计报告否定以及市值不达标，这三重风险的集中爆发，彻底终结了这家老牌壳公司的“续命”历史。此前通过变卖资产、临时重组、概念炒作等传统保壳方式，在当前的退市规则体系下已失效，再无漏洞可钻。
在A股市场中，上市公司经历业务调整、变更名称的情况并不少见，但“600696”的特殊性在于其极致的资本投机史。
在长达33年的上市生涯中，该公司经历了十余次实际控制人、主营业务和公司名称的频繁变更。每一次更名都精准踩中了彼时的市场热点，而每一次主业转型，都无一例外地旨在拉升市值，并借此完成资本套利。
可以说，这家公司的兴衰历程，几乎是一部详尽的A股壳资源投机教科书。
1993年，公司最初以“福建豪盛”的身份在上交所挂牌，主要业务为建筑陶瓷的生产与销售。在A股上市资源稀缺的年代，其上市牌照本身就蕴含着巨大的资本价值。
然而，由于业务基础薄弱，加上陶瓷行业竞争日益激烈，公司盈利能力持续下滑，上市不久便陷入经营困境，从而成为市场争夺的壳资源，为后续的频繁易主和资本运作埋下伏笔。
进入21世纪，房地产市场迎来黄金发展期，地产借壳成为A股主流的资本运作模式。闽系商人陈隆基接手后，公司更名为利嘉股份，剥离了陶瓷业务，转型投身房地产开发。借力行业风口，公司短期内账面转平，成功摆脱了风险警示。
但利嘉股份在陈隆基执掌期间并未真正深耕地产主业，其持有的多为零星地块或股权投资项目，缺乏持续的盈利能力，更多是依靠行业热度来维持上市地位。
2006年，上海旧城改造和本地土地概念受到资金热捧。利嘉股份顺势更名为多伦股份，并捆绑多伦路地块概念进行炒作。在题材热度推高股价后，公司并未实际开展任何开发项目，反而选择处置核心资产进行套现。一轮资本收割完成后，公司再次陷入主营业务空心化的窘境。
自此，该公司彻底放弃了实体经营，形成了一套“更名蹭热点、炒作抬市值、套现留空壳”的固定模式。
地产故事草草收场后，公司很快又瞄准了新的市场热点。2015年，互联网金融风潮席卷，P2P成为当时的顶级炒作题材。资本玩家鲜言接手后，将多伦股份更名为“匹凸匹”，直接对标互联网金融领域。这种激进的更名操作迅速点燃了投机情绪，公司股价在短期内出现剧烈波动，成为当年A股市场上著名的“妖股”之一。
然而，这场缺乏实业支撑的资本闹剧最终招致监管重拳。证监会调查发现鲜言存在操纵市场、信息披露违法等多项违规行为，并对其开出了高达34.7亿元的巨额罚单，鲜言本人也因此获刑并被终身市场禁入。“匹凸匹”一案，成为了A股市场恶意炒壳、纯概念套利的标志性监管案例。
2017年，海银系入主取得控制权。为摆脱负面舆论影响，公司更名为岩石股份，彻底清除了互金业务的痕迹，并成功保住了上市地位。
不久之后，国内白酒市场迎来“酱酒热”，大量缺乏产能、品牌和积淀的跨界企业纷纷涌入。2019年，上海岩石企业发展股份有限公司也紧随潮流，更名为上海贵酒股份有限公司，正式涉足白酒赛道。尽管公司名称变更，但股票代码和证券简称保持不变。
与传统酒企深耕产能、精研品牌、细作渠道的策略不同，该公司全程依赖贴牌生产、代工和招商分销模式运作，其本质是借助白酒这一热门概念讲述资本故事，炒作二级市场预期。
2023年，公司迎来了虚假繁荣的顶峰。通过激进的招商和渠道压货等粗放式扩张，当年营收突破了16亿元，经销商数量超过4400家，公司市值一度突破百亿大关。
然而，泡沫的破裂来得毫无缓冲。随着海银系遭遇危机，实际控制人韩啸被采取刑事强制措施，公司资金链骤然紧张，其全国招商体系也迅速瓦解。在一年之内，数千家经销商集体退出，白酒业务基本停摆。
雪上加霜的是，持续近五年的“贵酒”商标纠纷诉讼，最终以公司全面败诉告终。洋河股份旗下的贵州贵酒集团，合法持有“贵”字系列的核心商标，并长期起诉岩石股份及其关联方存在商标侵权和不正当竞争行为。
2025年10月，江苏省高级人民法院终审判决认定岩石股份构成侵权，责令其停止使用“贵酒”字号，并支付超过418万元的赔偿金。这项判决直接冲击了岩石股份仅剩的品牌基础。
2026年4月，迫于司法强制要求，公司仓促更名为君道酒业。但彼时，渠道尽失、品牌归零、流动性枯竭，大势已去。
在长达33年的时间里，这家公司辗转于陶瓷、房地产、互联网金融、白酒四大热门行业，却始终未能真正立足于实业。凭借早年监管宽松、壳资源稀缺的制度红利，它一次又一次地规避了退市危机，俨然成为“A股不死鸟”。
然而，随着全面注册制的实施以及退市监管的持续趋严，纯粹依靠概念炒作和资本腾挪来维系的空壳模式已彻底失效。600696，这个在A股市场游走了33年的老牌壳股，最终未能躲过常态化的市场清理。