正当特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交平台X上反复预告Optimus仿人机器人的“明年量产”，以及硅谷初创企业凭借机器人跑酷或制作咖啡的短视频赢得全球关注之际，华尔街投行摩根士丹利发布的一份最新研究报告，揭示了行业一个被普遍忽视的深刻现实。
这份深度报告明确指出，到2025年，在全球预计出货的1.3万至1.6万台人形机器人中，高达90%的产品将由中国制造商生产。这种现象表明，中国正凭借其强大的供应链溢出效应、极致的成本控制以及日益汇聚的庞大资本，巧妙地将人形机器人产业打造成“下一个电动汽车”典范。在人形机器人本体制造话语权的激烈争夺中，大规模量产的残酷现实已远超原型机的技术光环。
支持这份看似反常识数据的产业逻辑究竟是什么？
长期以来，外界对全球人形机器人竞争格局存在误解，普遍认为美国仍在该领域遥遥领先。然而，摩根士丹利本月发布的报告为这种“硅谷滤镜”泼了一盆冷水。报告给出了颠覆性的量化数据：2025年全球约1.3万至1.6万台人形机器人出货量中，中国制造商将贡献大约90%。与此同时，美国、日本及其他国家的厂商主要仍处于原型机研发阶段。这并非臆测，而是基于大数据分析得出的产业逻辑。在真实的商业世界中，仅凭热度无法转化为产能，原型机也无法等同于工业产品。全球人形机器人产业的重心已悄然向东方转移。
为何中国能够占据90%的出货量？大摩的报告揭示了背后的关键推动力。
首先是量产闭环的形成，尤其得益于国有企业订单的“破冰”作用。相较于美国同行仍在努力跨越“能走”到“能干”的巨大鸿沟，中国制造商已进入“降本、扩产、找场景”的实质性阶段。预计到2025年，中国人形机器人的早期订单中，有超过20亿元将来自国有企业，主要应用于发电厂/数据中心维护和公共服务等领域。这些由政府投资驱动的早期订单，帮助企业成功打通了从研发到商业闭环最艰难的第一步。
数据表现最为直观：2025年全球出货量前六位的企业将全部来自中国。智元以5100台独占鳌头（全球占比39%），宇树科技以4200台位居第二，优必选则以1000台位列第三。相比之下，Figure AI、特斯拉和Agility Robotics这三家美国明星企业，年出货量预计仅在150至500台之间，三家合计仅占全球的3%至10%。仅从绝对数值来看，中国一家头部企业的出货量，就已达到美国主要竞争对手的36倍。
其次是供应链网络的精织，这得益于电动汽车产业的“降维打击”。大摩梳理的全球100家关键价值链企业中，有56家来自中国。从绿的谐波的减速器到汇川技术的伺服电机，再到奥比中光的3D视觉传感器，中国几乎囊括了半条产业链。更为关键的武器在于“产业溢出效应”。中国在人形机器人领域的先发优势，实质上是过去十年在新能源汽车产业积累的供应链红利。从传感器、电机到电池管理系统，电动汽车和人形机器人的供应链高度重合。前谷歌CEO施密特办公室的中国AI政策负责人Selina Xu直言，中国拥有全球最强大的制造业基础，这使得其企业迭代速度远超西方。这种深度整合，迅速将国产机器人整机价格从百万级压低至十万级。
第三，资本的押注功不可没，全球46%的风险投资流向中国。摩根士丹利研报数据显示，截至2026年初至今，全球人形机器人领域的风险投资规模已超越去年全年，其中中国市场吸引了约46%的资金。正如大摩首席亚洲经济学家Chetan Ahya所说，中国正在构建整个供应链，这使其在面对依赖中国零部件的美日韩竞争者时，占据了先发优势。
理解了上述逻辑，再观大洋彼岸的景象，犹如两个平行宇宙。在大摩报告发布前后，特斯拉奥斯汀工厂仍在反复测试Optimus能否平稳行走，马斯克持续承诺“明年量产”，而Figure AI发布Figure 03再次引发媒体狂欢。然而，这些更多停留在工程验证阶段的“概念秀”。
真正具备消费品属性的是中国企业。宇树科技已将G1人形机器人定价为9.9万元人民币，直接面向终端销售；而美国的同类产品要么停留在6万美元的高价，要么甚至未能触及量产门槛。这反映了两国产业路径的根本分歧：美国路线“大脑优先”，试图通过大模型赋能硬件，追求单点技术的极致突破；中国路线则“本体优先”，凭借全产业链优势，以大规模、低成本、高效率将构想转化为工业产品，并在实用中迭代。前者赢得了品牌声量，后者则占据了市场阵地。
摩根士丹利在这份报告中给出了一个极为清晰的判断框架：中国人形机器人产业，正在精确重演电动汽车的发展剧本。预计2025年中国机器人的出口水平，将与2019年电动汽车的出口规模相当。分析师们预测了三个关键时间点：2026年（场景验证期），中国各地将开展多项实地测试，展示机器人在物流、制造和零售中的实际应用，年销量预计将翻倍至约2.8万台。2030年（爆发前夜），中国新增机器人年化运行规模将达到2100万台，其中人形机器人将从1.2万台飙升至26万台。全球出口份额将从目前的15%提升至16.5%，人形机器人正式接棒新能源汽车，成为千亿级出口支柱。2050年（终极图景），全球人形机器人累计保有量将达到约10亿台，市场规模有望达到5万至7.5万亿美元——这相当于2024年全球前20大汽车公司营收总和的2至3倍。
然而，即便掌握了90%的出货量，中国也并非高枕无忧。大摩的研究也指出了悬在行业头顶的两把达摩克利斯之剑。
首先是“大脑”的未竟之志。世界模型和VLA（视觉-语言-动作）模型尚未能满足高精度工业应用的需求。竞争壁垒正逐渐向“专有数据飞轮”倾斜，谁能获取更多真实世界的物理数据，谁才能训练出真正好用的机器人大脑。这正是美国企业的传统强项。
其次是“成本与预期”的深渊。大摩调研显示，62%的中国企业有采购意向，但仅23%对当前产品满意，不满集中在灵活性、功能和价格方面。更重要的是，92%的受访企业划定了死线：单价必须降至20万元人民币以下，才会考虑大规模采用。“2026年是关键之年，行业可能即将进入洗牌期。”大摩中国工业首席分析师衷晟提醒。当“谁能制造出来”不再是门槛，竞争的焦点将残酷地转向“谁能制造得足够便宜、足够好用”。
摩根士丹利的这份报告最大的贡献在于，它让人们看到了AGI大脑之外的另一条赛道，提醒世界一个关于“机器人本体”的万亿级产业正在加速成形。从2025年90%的出货量垄断，到电动汽车剧本的精确重演，中国已然跑在了量产化的最前沿。但真正的决战尚未到来——当大模型的软件红利与供应链的硬件势能必须强强联合时，谁能率先跨越20万元人民币的成本线，并成功跑通物理世界的数据飞轮，谁才能成为机器人时代的“比亚迪”与“特斯拉”。
当风口从数字世界的代码转向物理世界的钢铁，这场硬核制造的终极长跑才刚刚拉开序幕。