5月10日，快手对其核心业务板块进行了新一轮人事调整，电商与直播两大支柱业务的掌舵人同步易主。原电商业务负责人孔慧上任仅三个月便调回商业化部门，电商业务转由快手核心管理者王剑伟直接负责。与此同时，直播业务则由张一帆接管。
尽管有传言称电商业务的“一号位”已更换，但快手方面澄清表示，“一号位”并未变动，王剑伟仍是电商、商业化和生活服务业务的总负责人，此次调整仅涉及业务层面的执行负责人。
近一年来，快手核心业务团队的人事变动频繁。自上市之初市值逼近1.8万亿港元的高位，快手当前市值已回调至2068亿港元。这背后反映的是其业务现状的焦灼：AI表现抢眼，但广告库存面临饱和、电商增速放缓、直播打赏业务进入存量阶段。
资本市场不仅关注当前的盈利数据，更看重公司的持续增长潜力。因此，快手正试图通过“拆分”可灵AI业务寻求新的突破。港股市场的估值逻辑更看重实际业绩，而非仅仅是潜力。即便快手的AI业务在海外表现出色，如果仍捆绑在短视频平台的财务报表中，将难以获得独立的“AI溢价”。将可灵单独剥离，是快手期望资本市场能对其进行重新估值的关键一步。
当前，快手正面临多重挑战：未来260亿港元的AI战略投入、抖音与视频号的激烈竞争，以及过去一年核心团队的持续调整。对于首席执行官程一笑而言，眼前的棋局远比他刚接手时更为复杂。
此次人事调整，已成为快手日常运营的常态。孔慧在接管电商业务三个月后便被调离，预示其负责的电商运营未达预期。而张一帆从幕后走向台前，意味着直播业务也需重新定位。
目前，快手的商业化版图（广告、电商、本地生活）已归王剑伟一人统管，直播业务由张一帆负责，可灵AI则由盖坤兼管。表面看来分工明确，但每个业务线都面临巨大的业绩压力。
有消息指出，孔慧在618大促前夕被调离，可能与过去三个月电商业务的表现不符管理层期望有关。王剑伟接管广告、电商、本地生活三大商业板块，这种权力集中旨在提升协同效率，但也意味着他需协调好“广告-直播-电商”之间的资源分配。
张一帆接手直播业务，其任务是在电商加速变现的同时，巩固快手“老铁经济”的私域流量优势。快手约八成的打赏收入和七成的GMV都来自私域流量。然而，当直播和电商分别由不同负责人掌管，且共享同一私域流量池时，“左右手互搏”的问题可能以新的形式再次出现。
放眼过去一年，快手核心业务的人事变动频繁，几乎完成了全面更替。去年5月，公司尚处于人事震荡的消化期；9月，可灵AI负责人张迪离职，随后加入B站；高级副总裁笑古卸任本地生活业务负责人，转任顾问；搜索业务负责人王毅也传出离职。
张迪作为可灵AI从零到一的技术核心，他的离职在可灵加速发展之际引发行业关注。而笑古的调岗也引人深思。这位2019年加入快手的老将，曾推动快手电商从“依赖头部主播”向“内循环”广告模式转型，并带领本地生活业务实现高速增长，却在业务势头正猛时被调离一线。
快手核心部门的掌舵人更迭频繁。商业化负责人已历经刘新华、严强、马宏彬、刘峰、王剑伟五任；电商负责人则历经笑古、程一笑、王剑伟、丁雨晴、孔慧、王剑伟六任。甚至在2022年，曾出现HR负责人刘峰短暂接管商业化事业部的特殊情况。这种频繁的战略方向调试，虽然旨在探索潜力，但也导致许多长期投入被迫中断或转向。
人事震荡只是表象，真正令资本市场担忧的是快手赖以支撑估值的底层增长逻辑正在瓦解。首先是用户增长速度放缓。去年全年，快手平均日活跃用户同比增速仅2.76%，平均月活跃用户同比增速仅2.11%，呈逐季回落态势。
用户增长的停滞沿着商业化链条传导，导致其三条核心增长曲线同步放缓。广告业务去年线上营销服务收入同比增长12.5%，但与前两年相比增速明显下滑。快手的广告主结构以中小商家和直播电商内循环为主，品牌广告渗透率远低于竞争对手，客单价和溢价能力存在天花板。
电商业务去年GMV约1.6万亿元，同比增长15%，但增速已从2021年的78%一路滑落。人事调整恰逢618大促前夕，王剑伟亲自挂帅，表明电商这一曾经的增长引擎已面临严峻挑战。
直播业务去年收入391亿元，同比仅增5.5%，其中第四季度更是同比下滑2%，成为三大核心业务中唯一负增长的板块。拉长时间维度看，快手直播生态的增量红利已趋于饱和。张一帆接掌直播需要守住核心盘面，而非寻求高速增长。
同时，支撑利润增长的结构性因素也在变化。去年，快手经营活动现金流净额同比下降10.31%，出现“利润向上、现金向下”的尴尬局面。华泰证券预计，快手2026年全年收入增速将断崖式放缓，并将经调整净利润预测下调。
传统增长引擎集体减速，快手急需新的故事。但这一转型所需的代价，可能比市场预期更为显著。快手的人事调整并非孤立事件，而是其战略方向阶段性调整的体现。
回顾过去几年，快手经历了两次战略重心转移：一是从“技术驱动社区”转向“商业化优先”，研发费用和员工总数均有所下降，公司从技术驱动型转变为销售驱动型；二是从“商业化优先”转向“AI战略投入”。
当传统增长引擎触及天花板时，快手需要新的叙事来支撑估值。自2023年全面启动AI战略，快手于2024年6月推出可灵AI对标OpenAI的Sora，并于2025年4月将其升级为一级事业部。快手需要解决如何用一个高投入、长周期的新业务，去对冲三个减速的核心业务。
可灵AI是快手近年来最亮眼的产品。截至2025年底，可灵AI全球用户规模突破6000万，月活突破1200万，累计生成超6亿视频。不到两年时间，可灵AI已进行多次版本迭代，在动态质量等方面保持行业领先地位。为加速商业化，快手成立了可灵AI事业部，直接向CEO程一笑汇报，这被视为为可灵“独立户口”铺路。
可灵的成绩有目共睹。据报道，约七成收入来自海外，并在海外应用商店“屠榜”，在Andreessen Horowitz发布的2025年全球生成式AI消费级应用排行榜中位列第20，超越Sora等对手。
商业化层面，2025年第四季度，可灵AI营收达3.4亿元，ARR已超过3亿美元，月收入超2000万美元，正处于指数级增长的爆发前夜。程一笑对可灵AI在2026年实现收入同比翻倍以上增长充满信心。这意味着可灵并非边缘实验，而是具备足够潜力对冲传统业务增速放缓的新引擎。
近期，快手宣布正评估重组可灵AI资产及业务，可能引入外部融资。这表明快手的战略调整已从跟随转向主动卡位。尽管节奏看似慢于竞争对手，但在AI视频生成赛道，它已率先跑通商业化闭环。程一笑曾表示，有信心在半年内使大模型性能达到GPT4.0水平。三年过去，快手AI战略已升级为具有全球竞争力的独立业务单元。
资本市场当前的估值回调，更多反映的是对快手从“流量平台”向“AI应用公司”转型过程的定价重构。市场正等待快手给出清晰的路线图：在用户增长见顶后，快手将如何驱动收入？电商换帅能否力挽狂澜？核心团队流失后，组织能力如何重建？AI投入巨大的背景下，何时能产生正向现金流？这些问题，程一笑尚未给出令人信服的答案，而时间留给他的已经不多了。