快手在2026年第一季度遭遇了其上市以来的一个低谷，直播业务收入同比下降13.5%，录得84.9亿元，几乎回到了上市之初的水平。这一数字也创下了过去16个季度以来的最低纪录。
直播行业的整体下行趋势并非快手独有，许多平台都面临用户打赏意愿降低的困境。陌陌、斗鱼、欢聚时代等平台的营收均出现连续下滑，甚至有平台选择退市。这种全行业的普遍现象表明，用户在直播平台上的消费行为正趋于保守，传统的直播模式吸引力减弱。
除了行业大环境的影响，快手自身的一些事件也加速了直播收入的下滑。去年12月，平台因出现大量低俗内容被处以1.191亿元的巨额罚款。此后，快手加强了对直播乱象的整治力度，尤其是打击了深夜“擦边”直播。尽管这有助于净化平台生态，但在短期内也直接导致了部分依赖此类内容的直播收入减少。快手在财报中将直播收入下滑归因于其“持续努力建立一个丰富而健康的直播生态系统及多元化的优质内容”，暗示了对灰色地带的清理对营收产生了影响。
事实上，此前快手等平台在一定程度上依赖此类内容刺激用户打赏，以维持直播业务收入。同时，快手还因未经授权播放影视内容被判赔8910万元。这些因素共同表明，依赖灰色地带的发展模式已不可持续，直播生态的见顶也对整个创作者生态造成冲击。
从更宏观的层面看，快手的流量生态已进入扩张的尾声。今年一季度，其日活跃用户同比增长仅1%，增速明显放缓；月活跃用户虽有8%的增长，但长期趋势仍是增速下滑。这种用户增长的停滞对快手整体的商业生态构成了挑战。
直播电商方面，快手本季度开始不再公布商品交易总额（GMV），但根据此前数据，其增速已放缓至两位数。本地生活业务也面临困境，快手外卖独立入口上线不足一年便已下线，显示出在此领域的竞争压力巨大。内容营销服务作为快手的另一重要收入来源，在本季度也面临增长放缓，收入增幅降至个位数。
直播打赏收入的下滑，不仅直接减少了平台收益，更深层的影响在于，它打击了直播公会和主播的积极性。作为收入重要的一部分，这部分群体的生存压力加大，可能导致优秀创作者流失，进一步影响快手整体内容生态的活跃度和质量。
面对核心业务的增长瓶颈，快手正积极寻求突破。一个重要的方向是提升用户付费意愿。数据显示，每位日活跃用户平均贡献营收持续增长，一季度达到47.6元，同比增长3.5元。这主要得益于AI技术的赋能。
AI在快手平台上的应用范围广泛，包括降低内容创作门槛、丰富内容形式（如AI漫剧、AI虚拟场景）、提升营销服务效率以及辅助直播互动等。虽然目前AI主要以工具形式存在，并不直接产生收入，但它通过优化平台内容和服务供给，间接提升了用户的付费意愿。
更具突破性的举措是快手推出的“可灵”AI产品。这款产品对标Sora，提供文生视频、图生视频、视频续写和多模态编辑等功能，并采取直接收费模式。2026年第一季度，“可灵”AI产生的收入已超过6.5亿元，同比增长超过300%，年化收入运行率接近5亿美元。尽管目前其营收仅占快手全年总收入的约2%，但增长潜力巨大。
有媒体爆料称快手正在考虑分拆“可灵”AI并寻求200亿美元估值的融资，快手也已证实董事会正在评估重组方案。这预示着快手正从短视频平台向AI领域转型，并可能迎来新的增长点。此举也使得“可灵”与字节跳动的Seedance 2.0等产品形成直接竞争。
尽管快手在AI技术实力和资本支出上目前仍与字节跳动存在差距（快手2026年资本支出预计260亿元，字节跳动高达2000亿元），但发展“可灵”对快手自身而言意义重大。它不仅能通过AI直接创造收入，还能够提升快手的想象空间，使其成为AI概念股，并有望在海外市场通过AI工具实现突破。数据显示，“可灵”已登顶巴西、德国等42个国家和地区的App Store总榜。
在短视频市场趋于饱和、用户付费意愿下降的背景下，快手转向AI寻求新的增长支撑点是必然选择。通过产品体验、服务支撑和商业模式的创新，AI被寄予厚望，即使这意味着与字节跳动展开正面竞争，对快手而言，这仍是其未来发展的最佳路径。