投资界资深人士段永平针对泡泡玛特的增持行动持续受到关注。最新港交所公告显示，段永平的加仓步伐稳健而坚定。5月25日，他以每股大约150港元的价格，投入约14.7亿港元，使持股比例达到5.69%，正式触发举牌线，跃升为泡泡玛特第二大股东。
但这并非是他投资旅程的终点。仅仅几天后，截至5月28日，段永平再次增持，持股比例进一步突破6%大关，达到6.04%。若按6月3日收盘价179.3港元计算，其所持股份市值已高达约144亿港元。
段永平此番对泡泡玛特的持续买入，不仅仅是资金的简单流动，更深层次地反映了其商业逻辑的深刻转变。这被视为其对中国新消费品牌在全球市场争夺“审美主权”的一次高规格加注。
回顾过往，段永平对泡泡玛特的看法并非一开始就积极。长久以来，资本市场对泡泡玛特的质疑声不绝于耳，例如盲盒是否等同于博彩，以及缺乏动画支撑的IP是否能长久。然而，段永平选择在市场对泡泡玛特认知重构的关键时期进行增持。
泡泡玛特在国际舞台上的成功，不仅是简单的玩具出口，更代表着一场“叙事权、审美权与符号制造权”的全球性较量。当欧美年轻人为Labubu排队，当TikTok上中国潮玩标签播放量数十亿次时，这已超越了商品交易的范畴，标志着中国设计师的审美风格正精准影响全球潮流文化。
段永平显然洞察到了这一点，他看到了泡泡玛特并非单纯“造货”，而是通过“造意”实现了中国品牌在文化输出上的历史性突破。
值得注意的是，段永平的增持发生在一个多空双方激烈博弈的背景下。即便泡泡玛特发布了2025年营收增长184.7%、归母净利润暴增超过300%的亮眼财报，市场的分歧依然显著。
这种认知上的割裂，反映了传统投资资金对新兴事物的固有疑虑。尤其是一些外资机构，在面对泡泡玛特时，其研究深度显得不足。
3月25日，当这份创纪录的年报公布时，资本市场并未如预期般欢呼，反而上演了一场“核弹级”暴跌。开盘后股价直线跳水，当日重挫22.51%，创下公司上市以来最大单日跌幅，市值一日蒸发超过650亿港元。次日（3月26日），跌势未能止住，股价再度下跌超过10%。短短两个交易日内，这家市值曾逾千亿的潮玩巨头被硬生生抹去近千亿港元市值，较历史高点几乎腰斩。在这场下跌中，外资机构的撤离显得果断无情。花旗银行、国泰君安国际等交易席位扮演了“砸盘主力”的角色，大量净卖出筹码；此外，巨额做空资金乘机发难，当日卖空成交额高达46.3亿港元，创历史新高。外资的集中抛售触发了程序化交易的止损盘，从而形成了“下跌—止损—进一步下跌”的连锁反应。
当时泡泡玛特的股价，就像一辆在高速赛道上狂奔后，因爆胎失控甚至引发连环事故的赛车。
段永平的介入，正是对这种非理性市场恐惧的有力对冲。他以实际行动向市场证明，许多传统基金经理习惯用旧有标准衡量新事物，却忽略了泡泡玛特正在创造一种超越国界的情感共通价值。
除了商业模式的吸引力，段永平选择的入场时机也充分体现了其经典价值投资的精髓。当泡泡玛特股价从年内低点暴涨超过350%、市场情绪最为狂热时，他选择保持观望；而当股价从去年8月339.8港元的高点大幅回调逾五成之后，他却果断逆势增持。
早在今年4月，他就通过卖出看跌期权的方式开始建仓，将其形容为“泡泡玛特保险公司开张”。到了5月，他更是毅然清仓了长期持有的煤炭龙头中国神华，将所有资金转投泡泡玛特。以大约150港元的均价密集建仓，这相对于历史高位具有显著的安全边际。这一系列操作，完美契合了他一贯秉持的投资三大原则：“正确的生意，正确的人，正确的价格”。
段永平再次增持泡泡玛特，不仅是一次投资决策，更是一种价值观的宣示。 他所相信的并非某个具体IP能够永远保持热度，而是坚信中国新一代的运营者已经具备在全球范围内进行文化叙事和价值输出的能力。
在2026年的当下，当一些质疑者仍在纠结于短期的库存周转和所谓的“灵魂拷问”时，段永平已经看到了更远的未来：一个中国审美不再依赖于熊猫和功夫，而是通过一个个充满活力的潮玩形象，以平等的姿态走向世界、输出情感的时代。这或许是顶级投资者与普通旁观者之间最根本的差异吧？前者能够预见正在发生的未来，而后者仍在用过去的经验寻找明日的方向。