2026年6月3日，罗曼股份公布了一份定增计划，拟募集资金总额不超过2.93亿元人民币，全部用于“智能算力集群建设及运营项目”。此举标志着这家1999年成立、2021年上市的公司，正全面转向AI算力领域。
根据罗曼股份的预案，项目实施后，公司的AI算力业务将实现重大升级，从现有的建设交付和系统集成，进一步拓展到算力资源的运营与持续服务，构建全新的业务模式。
公司转型战略的核心支撑，源于2025年并表的上海武桐树高新技术有限公司。这家成立不足两年的算力公司，在上一年度罗曼股份的财报中扮演了关键角色，使其从濒临盈亏平衡的境地，一跃实现营收大幅增长并扭亏为盈。如今，此次定增意在进一步深化算力业务的布局。
要理解罗曼股份此次定增的战略意图，就必须回顾2025年发生的那次备受关注的跨界收购。
2025年9月，罗曼股份宣布以1.96亿元现金收购武桐树39.2308%的股权，并通过董事会控制权将其纳入合并报表范围，成为其控股子公司。同年11月，武桐树完成了工商变更登记，正式并入罗曼股份的财务体系。
尽管当时市场对这家成立于2023年12月、初期仅有7名员工的AIDC算力基础设施服务商的发展前景存有疑虑，但交易中附带的业绩承诺为这起并购提供了信心保障：武桐树承诺在2025年至2027年期间，扣除非经常性损益后的净利润将分别不低于1.2亿元、1.3亿元和1.5亿元。
事实证明，这一业绩承诺并非空谈。股权交割完成的当月，武桐树便迅速签订了多笔大额订单。2025年12月，武桐树与北京光码软件有限公司、天津茂元设备租赁有限公司以及招商局智融供应链服务有限公司签署了三份算力销售及服务合同，总金额高达6.04亿元人民币。
更具战略意义的是，武桐树在同年12月与四川省天府云数据科技有限责任公司达成战略合作协议。双方计划围绕“东数西算”和“算电融合”国家战略，共同推动总投资额近600亿元的四川能源集团算电融合项目。该项目规划建设10万卡算力集群，并配套1GW新能源装机，其中一期2万卡集群预计于2027年上半年投入运营。作为控股股东，罗曼股份无疑将从这一大型项目中受益匪浅。
武桐树的并表效应迅速体现在罗曼股份的财务报告中。2025年年度报告显示，罗曼股份全年营收达到18.86亿元，同比增长174.18%；归属于母公司股东的净利润为5438.19万元，成功实现扭亏为盈。其中，AI算力板块贡献了8.70亿元的收入，占总营收的46.12%，首次超越传统城市照明业务，成为公司最大的收入来源。
在此背景下，此次2.93亿元的定增计划，更像是公司顺势而为的战略性加码。罗曼股份表示，募集资金将用于采购高性能AI算力服务器及相关配套设施，通过租赁标准数据中心机房来构建大规模AI训练和推理集群，旨在为电信运营商、大型互联网企业、云服务商、大模型公司以及政企客户提供智能算力服务。
一位深谙算力中心建设的行业专家指出：“从定增项目可以看出，罗曼股份正寻求从单纯的算力设备集成交付，向上游拓展至自建自持智能算力集群，并提供持续性的算力租赁服务。这意味着其收入模式将从一次性的硬件销售和集成费用，转向分期确认的算力租赁收入和稳定的运营现金流。”
罗曼股份之所以如此迫切地加码算力业务，其原因在2025年的年度报告中得到了清晰体现。
在营收结构上，公司四大业务板块呈现明显分化：AI算力板块贡献8.70亿元，占比46.12%；而传统的城市照明板块收入仅为3.97亿元，占比降至21.05%，同比下滑了6.10%；数智能源板块实现2.55亿元收入，数字文娱板块为3.62亿元。曾几何时，城市景观照明工程一度占据罗曼股份七成以上的收入。然而，随着地方政府债务约束收紧以及景观亮化等非刚需市政项目的审批趋严，传统照明工程市场已告别高速增长期——2025年照明板块收入再次下降6.10%，尽管毛利率微升至35.95%，但其体量已无法支撑一家上市公司的持续增长需求。
更值得关注的是利润的实际贡献。财报数据显示，作为算力业务主体的武桐树公司，在2025年实现了11.31亿元的营收和约1.75亿元的扣非净利润，显著超出其并购时承诺的1.2亿元年度扣非归母净利润，完成率为145.51%，超额完成5461.17万元。按罗曼股份39.2308%的持股比例计算，武桐树全年为上市公司贡献了约5239.20万元的投资收益。
值得注意的是，如果扣除武桐树的利润贡献，罗曼股份原有包括照明、数字科技、能源在内的传统业务板块总计净利润仅为198.99万元。这表明，若无算力业务的强劲支撑，罗曼股份在2025年几乎处于盈亏平衡的边缘。尽管数智能源板块收入有所增长，但5.47%的毛利率凸显了“增收不增利”的困境；数字文娱板块虽有亮点，但其规模不足以独立支撑公司的整体估值。因此，在短时间内能够同时提升收入规模和利润弹性的，唯有AI算力业务。
这也解释了管理层为何如此急切地推动定增并重押智能算力集群运营。在传统照明业务增长乏力、新兴业务尚未独当一面的背景下，算力业务成为了罗曼股份最现实、甚至可以说是唯一的突破路径。
当然，这场战略性豪赌并非没有风险。定增方案仍需监管部门的审核批准，募投项目建成后也可能面临算力消纳不及预期、GPU供应商波动以及客户集中度过高等挑战。然而，面对“旧业务难以守成，新业务是救命稻草”的现实选择，罗曼股份似乎已别无选择。