在短短半个月内，锂电隔膜行业因一系列大规模扩产公告而再次成为焦点。多家主要企业纷纷宣布巨额投资，旨在扩大产能。
例如，璞泰来计划投入56亿元建设72亿平方米的隔膜生产能力。恩捷股份则将投入40亿元用于新的50亿平方米隔膜项目。沧州明珠也与广州国资合作，投入33.8亿元新增24亿平方米湿法隔膜产能。此外，此前曾收缩业务的美联新材也明确表示将重启产线建设，预示着一场广泛的产能扩张潮正在席卷整个行业。
值得注意的是，这一轮扩产潮并非发生在行业景气度高峰。实际上，锂电隔膜行业在2025年下半年才逐渐走出长达两年的低谷，部分企业开始实现盈利修复，并在2026年第一季度持续好转，但仍有部分企业面临业绩下滑甚至亏损的困境。
尽管如此，企业依然选择大举押注产能扩张，这背后是下游动力电池和储能市场需求的强劲增长，以及头部企业力图抢占高端市场份额的集体性战略冲动。
然而，锂电行业的周期性特点并未消失，上一次扩产周期与市场需求错配导致的产能过剩阴影仍未完全散去。同时，固态电池技术的预期迭代也为未来的供需平衡带来了不确定性。
2026年5月，被视为锂电隔膜行业新一轮扩产的起始点。5月9日，沧州明珠宣布计划投资33.8亿元在广州增城建立年产24亿平方米的湿法锂离子电池隔膜项目，预计在2028年3月投入试生产。
5月14日，恩捷股份宣布将在四川自贡荣县投资40亿元，建设年产50亿平方米的锂电池隔离膜生产线，预计2027年建成。在宣布自贡扩产的同一天，恩捷股份终止了发行股份收购中科华联和马来西亚隔膜项目的计划，但公司解释称，这些调整是基于市场环境和国际贸易政策变化的考量，与自贡扩产项目并无直接联系。到了5月27日晚，恩捷股份又宣布以4亿元收购SKIET旗下爱思开电池材料科技（江苏）有限公司100%股权，该公司拥有8条基膜和10条涂覆产线，设计年产能约9.4亿平方米。
5月21日，璞泰来也发布公告，计划在四川成都邛崃投资56亿元，建设年产72亿平方米的锂离子电池隔膜项目，分两期建设，第一期预计2027年试生产，第二期将在2028年第一季度投产，是本轮扩产中投资额和规模最大的项目。
在短短两周内，这三家企业合计新增产能146亿平方米，总投资额接近130亿元人民币，其扩产力度之大和节奏之密集令人瞩目。
此外，曾因行业过剩而暂缓扩产的美联新材，在近期的业绩说明会上也明确表示，鉴于其安徽美芯隔膜业务在2025年销量和营收的显著增长，公司计划在2026年内重启一期第二阶段的生产线安装调试，并视市场情况择机启动二期项目。
佛塑材料也在5月9日宣布，拟向其全资子公司金力新能源增资3亿元，以扩大锂电隔膜业务。金力新能源在2026年2月通过股权收购并募集配套资金后，已成为锂电隔膜行业的头部企业之一，根据5月20日的环评报告，金力新能源也正在进行产能扩建。
然而，新一轮集体扩产的背景是行业基本面尚未完全恢复。在当前扩产潮启动之前，锂电隔膜行业经历了长达两年的低迷期，直到2025年下半年才出现转折点，盈利能力开始逐步恢复。以恩捷股份为例，公司在2023年和2024年的营收持续下滑，2024年亏损高达5.56亿元。直到2025年，在下半年行业回暖的带动下才扭亏为盈，但全年归母净利润仅为1.43亿元，与景气时期的利润水平仍有较大差距。即便到2026年第一季度，盈利虽有改善，但仍未回到高点。
规模相对较小的沧州明珠，其盈利恢复则显得更为乏力。2025年和2026年第一季度，公司营收分别为28.51亿元和6.98亿元，同比增长3.73%和20.60%，但归母净利润仅为1.54亿元和0.44亿元，同比分别下降0.75%和8.45%。
值得注意的是，此次计划投资33.8亿元扩产的沧州明珠，面临着显著的资金压力。截至2026年第一季度末，公司货币资金为5.32亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债分别高达8.64亿元和5.37亿元，短期偿债能力堪忧，另有长期借款11.74亿元。为缓解资金紧张，沧州明珠已采取多项融资措施，包括3月宣布向控股股东广州轻工定向增发不超过14亿元用于补充流动资金，以及5月计划非公开发行不超过10亿元的公司债券，用于补充流动资金、偿还债务、项目建设及股权投资等。
企业为何在刚刚恢复元气后，便不惜动用资金甚至加杠杆大举扩产？通过与多家隔膜企业的沟通发现，这些公司对下游市场需求爆发和行业景气度表现出极度乐观的态度。
首先，下游需求的爆发式增长使得隔膜成为刚性配套。根据EV Tank的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》数据，2025年全球锂离子电池出货量将达到2280.5GWh，同比增长47.6%，其中储能电池出货量达到651.5GWh，同比暴增76.2%，成为核心增长引擎。预计2026年全球电池出货量将达到3016.3GWh，2030年则有望达到6012.3GWh。
在动力电池领域，全球新能源汽车的市场渗透率持续提升，单车带电量不断增加。璞泰来工作人员表示，每GWh电池至少需要配备1300万平方米的隔膜，这有力推动了隔膜需求的刚性增长。在储能领域，海外可再生能源装机量和户用储能的增加，以及国内大型储能市场的爆发，促进了大容量电芯的普及，进而提升了湿法隔膜的渗透率，而湿法隔膜正是本轮扩产的核心方向。
其次，眼下产能全面饱和，满产满销迫使企业进行扩产。恩捷股份的年报显示，2025年其隔膜产能利用率高达94.91%。公司工作人员表示，2026年以来一直保持满产满销状态。璞泰来的相关人员也明确指出：“公司产能已全部达到极限，机器都在超负荷运转！”沧州明珠的工作人员也证实，已建成的生产线基本都处于满负荷生产和销售状态。
百川盈孚数据显示，在2026年4月底至5月初，隔膜行业的开工率为81.80%，库存仅维持在10至12天的低位水平，按需补货成为常态。其中，5微米级高端超薄隔膜的供需缺口尤为明显，形成了“中端稳定，高端紧缺”的市场格局，这为价格的稳中小幅上涨提供了基础。中泰证券的研报预计，2026年隔膜需求增速（约29%）将显著快于供给增速（约16%），行业将由过剩转为紧平衡状态。
第三，头部企业通过扩产以维护市场份额并抢占高端市场，从而筑高行业壁垒。隔膜行业具有重资产、高集中度的特点，头部企业凭借其规模、技术和客户优势，试图通过扩张产能，进一步压缩中小厂商的生存空间。恩捷股份在全球市场占有率超过30%，在湿法隔膜领域的份额更是超过35%，此次扩产旨在巩固其行业龙头地位，同时聚焦5微米超薄隔膜和高端涂覆隔膜等高技术壁垒产品，以提升盈利水平。恩捷股份工作人员直言：“从竞争角度看，下游都在扩产，如果公司不扩产而竞争对手扩产，市场份额可能会被抢占。”
璞泰来则希望通过高效生产线抢占市场。璞泰来财务总监熊高权此前在业绩会上表示，公司是全球湿法隔膜行业中生产效率最高的基膜企业，其自主集成基膜生产设备的能力已得到市场认可，这突破了行业依赖海外先进产线集成的瓶颈。目前，公司量产应用的基膜设备单线产能已达2亿平方米/年，新一代基膜设备单线产能更是超过3亿平方米/年，达到了国际领先水平。璞泰来的工作人员也表示：“无论他人如何，我们的成本是市场最低的，不必担心未来扩产会导致盈利能力下滑。”
沧州明珠则试图借助广州国资的力量实现弯道超车。根据公司此前在业绩会上的说明，目前已投产的隔膜产品年设计产能为7.4亿平方米，另有13亿平方米湿法隔膜和3亿平方米干法隔膜项目正在建设中。加上最新公告扩建的24亿平方米湿法隔膜产能，待全部建成后，公司湿法隔膜产能将达到41.9亿平方米，有望显著提升其在行业内的市场份额。
此外，设备国产化带来的成本降低以及高端产品的溢价能力，也为企业扩产提供了底气。新一代隔膜产线在幅宽和速度方面均有所提升，降低了单位投资成本，使得后发产能具有显著的成本优势。同时，高端涂覆隔膜的价格比普通基膜高出50%以上，扩大高端产能可以直接推动盈利修复。
尽管企业信心满满且行业数据向好，但上一轮“扩产-过剩-亏损”的周期阴影仍未完全消散。目前的问题是，在集体扩产之后，是否会重现产能过剩的局面？
隔膜行业的扩产周期长、投入巨大，设备交付通常需要18至24个月，加上高端工艺良率提升的难度，导致产能释放滞后于需求。上一轮正是因为企业集中扩产，使得2023年至2024年产能集中释放，而需求未能及时跟上，最终导致行业陷入长达两年的价格战。此次已披露的扩产项目又集中在2027年至2028年投产，如果加上其他非上市企业的扩产计划，届时新增产能将超过140亿平方米。
然而，面对新一轮产能集中释放的可能性，参与扩产的企业普遍持乐观态度。璞泰来工作人员测算，按照2026年至2030年全球锂电池需求的增长预测，隔膜需求将翻倍，对应约400亿平方米的增量产能。目前已公布的扩产规模远不足以满足这一需求，因此他们认为不会出现产能过剩。
恩捷股份则表示，公司的扩产主要集中在高端湿法和涂覆隔膜领域，旨在把握高端产品市场的增长空间，这将有助于公司完善产能布局，并进一步巩固与核心客户的合作关系。
据了解，目前宁德时代、亿纬锂能等头部电池企业正积极推进5微米隔膜产品的导入和测试验证。GGII数据预测，到2026年，5微米隔膜在动力电池领域的应用占比将突破50%，成为行业主流配套产品。
但也有业内人士提醒，当前5微米超薄隔膜和高端涂覆隔膜已成为扩产标配，两三年后，高端产能同样会集中释放。此外，头部企业的扩产可能会带动中小企业跟风，进一步加剧供给压力。
比短期产能过剩风险更具决定性的，是固态电池发展可能对隔膜行业带来的潜在替代。固态电池采用固态电解质取代液态电解液和传统隔膜，半固态电池仍需隔膜，而全固态电池则完全无需隔膜。一旦全固态电池商业化落地，将直接颠覆隔膜行业的传统逻辑。
自2025年以来，固态电池的工程化进程提速，多家汽车制造商宣布计划在2027年至2028年推出固态电池车型，日韩企业也在加速布局。行业普遍预计，2030年前后固态电池将进入规模化量产阶段。爱建证券分析师朱攀指出：“如果未来全固态电池等新兴电池技术突破瓶颈，实现量产并成功商业化，那么市场对锂离子电池的需求将受到影响，处于产业链中的锂离子电池隔膜也会受到不利影响。”
对于这一风险，企业态度明显更为乐观。多家公司表示，全固态电池商业化至少还需要3到5年时间，中长期才会形成冲击。短期内，半固态电池仍需要隔膜，而且下游电池企业目前的扩产仍主要针对液态锂电池，因此对隔膜需求不会产生影响。
当然，言语是一回事，实际行动又是一回事。头部企业实际上已纷纷布局固态电池领域。例如，恩捷股份的控股子公司已具备半固态电池隔膜的量产和供应能力。在全固态电池材料方面，公司专注于高纯硫化锂、硫化物固态电解质以及硫化物固态电解质膜产品的研发和布局。目前，高纯硫化锂产品的中试线已搭建完成，固态电解质的10吨级产线也已投产并实现小批量出货，同时已在玉溪规划了千吨级产线。
星源材质则推出了“固锐系列”隔膜产品，其氧化物电解质已实现量产，硫化物技术也同步推进研发。该公司计划在未来3到5年内，将固态隔膜的产能占比提升至80%。