近期，正新食品有限公司被传正在积极筹备赴香港联合交易所上市，目标是募集约3亿美元资金。据公开信息，中国银河证券和中金公司等知名金融机构已受托介入，提供上市辅导与协助。尽管招股说明书的具体递交时间尚未确定，这一消息已在业内激起广泛讨论。
作为国内平价餐饮领域的标志性品牌，正新鸡排凭借其亲民的10元炸鸡排产品，在过去三十余年间迅速崛起，一度引领行业潮流。其门店网络的扩张速度曾令人瞩目，高峰时期签约门店数量累计逾2.5万家，奠定了其在市场中的“鸡排巨无霸”地位。
然而，尽管拥有庞大的门店规模和爆款产品，正新食品的资本化步伐却明显慢于同业。近年来，随着消费者对性价比的关注度日益提升，以低价策略为主导的商业模式正经历严峻考验。门店数量的增长，并不直接等同于经营效率的提升。
正新食品目前正面临显著的经营挑战。在2021年达到门店数量峰值后，其门店网络持续收缩，至2023年末已回落至约1万余家，引发了“被年轻消费者抛弃”的市场质疑声浪。
上周末，关于正新食品拟在港股上市的传闻甚嚣尘上，预示着这家炸鸡排巨头与资本市场的距离正日益拉近。
早在2015年，正新鸡排便签约著名演员黄渤担任品牌代言人，“比脸还大的鸡排”形象深入人心。即便在2023年华与华公司为其进行品牌视觉升级时，消费者对“大鸡排”的记忆依然根深蒂固。
十多年前，炸鸡排市场并非正新一家独大。2009年至2012年间，第一佳、豪大大鸡排、大脸鸡排等品牌相继入局，皆以“超大鸡排”作为核心卖点，与正新展开激烈竞争。
炸鸡排品类之所以能够迅速走红，主要得益于其较低的客单价、高度标准化以及相对宽松的加盟门槛。当其他竞争者仍固守区域市场之际，正新鸡排已凭借其独特的运营模式，稳固了行业领先地位。
2021年，国内炸鸡市场规模突破3000亿元人民币，正新食品当年营业收入达到约70亿元，累计签约门店超过2.5万家，使其荣膺“鸡排界巨无霸”的美誉。
近年来，下沉市场的小吃餐饮品牌紧抓平价与即时消费趋势。瑞幸咖啡和库迪咖啡以低价咖啡重塑行业格局，而蜜雪冰城则凭借2元冰淇淋和4元柠檬水，吸引了海量客流。这些品牌凭借深耕下沉市场、抢占用户心智的策略，赢得了资本市场的青睐，创造了一个个估值神话。
2019年，瑞幸咖啡成功登陆纳斯达克。随后的2021年至2025年间，奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪集团等知名茶饮品牌也陆续完成上市。周黑鸭和绝味食品等休闲卤味品牌也已实现资本化。唯独正新食品，在这一波资本化浪潮中显得较为迟缓。
正新食品并非没有宏大的发展规划。在过去十年里，公司在全国范围内投资建设了至少10个生产基地，并建立了完善的冷链物流和仓储网络，其配送能力可覆盖全国所有乡镇区域。
以此为基础，创始人陈传武曾设定了宏伟目标：实现门店数量达到10万家，年产值突破千亿元人民币。
2023年3月，上海市松江区政府官方网站披露，落户当地17年的正新食品正在积极推进其名为“森林计划”的战略，旨在冲刺“十万门店、千亿产值”的宏伟目标。
彼时，公司已在全国各地构建了多个生产基地，年食品产销量超过30万吨。其物流体系包含7个中央仓库，连接着全国50多个前置仓配中心，为公司自身及2万多家外部餐饮门店提供贸易与供应链配套服务。
从那时来看，正新食品的供应链和生态化布局已相当成熟。然而，要实现10万家门店的规模，依然面临诸多挑战。
令人遗憾的是，正新鸡排的快速扩张势头似乎并未能持续。据第三方平台统计，截至2023年12月，其门店数量已锐减至11619家。
两年内门店数量骤降近万家，迅速引发了广泛关注，其中“正新鸡排被年轻人抛弃”的话题一度登上微博热搜榜。
当然，这一争议也部分源于统计口径的差异。2024年初，公司总裁金坚对外回应称，品牌实际运营门店仍在1万家以上，并且保持着增长态势。
金坚的表态也从侧面反映出正新鸡排在扩张过程中所面临的现实困境。早在2017年，正新鸡排就已成为平价小吃领域首个拥有万家门店的品牌。然而，六年过去了，其门店规模几乎未见新增。这表明，即使依赖低价和低加盟门槛的策略，也难以突破增长瓶颈。
一方面，正新鸡排的产品多次提价，并取消了赠品，加之油炸食品本身的属性，逐渐劝退了一部分年轻消费者。另一方面，肯德基、麦当劳、华莱士等竞争对手也推出了更具性价比的产品，为消费者提供了更多元化的选择。
一个餐饮小吃品牌能够发展到万店规模，必然有其独特的商业逻辑。正新食品实际上是一家集供应链管理与加盟体系运营于一体的企业。其门店的增长，不仅依赖于下沉市场的渗透和平价产品的定位，更关键在于对消费趋势的敏锐把握。
瑞幸咖啡、华莱士以及蜜雪冰城等品牌，均通过平价亲民路线覆盖大众市场，它们拥有稳定的产品矩阵、快速的上新节奏，并屡次推出爆款。相比之下，正新食品近年来虽也推出了多款新品，但其核心产品依然是裹粉油炸的大鸡排。
1995年，陈传武下海创业，成立温州白云食品公司，初期主营速冻食品，随后代理销售和路雪冰淇淋。
2000年，为了消化库存，陈传武在温州瑞安县城开办了“正新小吃店”，主营肉串、关东煮、饮料等品类。
那个时代，台湾偶像剧的流行将台湾小吃带入大陆市场，陈传武也顺势引入奶茶和炸鸡等台式风味。正新奶茶曾一度在瑞安乃至温州地区风靡。
2004年，公司总部迁至上海，并着手启动全国扩张计划。当时，门店里的小吃种类繁多，SKU多达上百个，这导致原材料采购、加工储存以及物流等环节异常复杂，运营和管理面临巨大挑战。
经过深入的市场调研，公司最终决定精简产品线。2012年，正新食品果断砍掉了九成的产品品类，集中资源全力聚焦于炸鸡排这一超级大单品。
实施“减法”策略主要基于三大考量：首先，鸡肉食材供应稳定且广泛受众；其次，客单价较低，能够覆盖更广泛的消费人群；最后，单店投入成本低，门槛较低，资金回收速度快。
这种“减法”策略带来了乘数效应。自黄渤代言后，门店数量呈现出爆发式增长，至2017年，公司成功跻身“万店俱乐部”。根据窄门餐眼的数据，在2019年至2020年期间，正新鸡排分别新增了3263家和3803家门店。
在门店扩张过程中，公司采取了跟随“雪王”——蜜雪冰城开店的策略。据《2022餐饮特许加盟研究报告》披露，当年大约每三家蜜雪冰城门店附近，就有一家正新鸡排。
2023年，在华与华品牌咨询公司的协助下，正新食品正式推出了其“鸡王”超级符号IP，此举意在对标同样由华与华打造的“雪王”IP。
然而，对比之下，截至2025年末，“雪王”门店数量预计将逼近6万家，而“鸡王”旗下的门店数量目前仍在万家规模徘徊，显现出一定的差距。