美克生能源科技股份有限公司近期披露招股说明书，计划在香港交易所进行首次公开募股。
该公司自2018年创立至今，已累计获得11.81亿元的投资。值得关注的是，在2026年3月刚完成1.35亿元的E轮增资后，仅时隔两个月，便于同年5月提交了赴港上市申请。在运营方面，美克生能源长期深陷亏损泥潭，成立七年间累计亏损金额高达10.62亿元。仅在2023年至2025年这三年内，总亏损便达到8.25亿元。同期，公司的经营性现金流持续出现大额净流出，三年累计“失血”近9亿元。
公司的财务状况面临显著压力，截至2025年末，账面现金仅为2.25亿元，而同期有息负债却高达3.87亿元，现有资金已不足以覆盖债务规模。
美克生能源由魏琼、严晓和肖霞于2018年共同创立。截至招股书签署时，魏琼与严晓通过直接和间接方式合计控制公司40.43%的股权，并签署了一致行动协议，使其成为美克生能源最大的控股股东集团。
尽管频繁进行融资，美克生能源的资金链依然紧张。截至2023年末、2024年末和2025年末，公司的现金及现金等价物分别为2.32亿元、2.66亿元和2.25亿元。同期，计息银行及其他借款则分别为0.69亿元、2.86亿元和3.87亿元。从2024年开始，公司的现金及现金等价物已不足以覆盖其计息负债。
此外，在2023年至2025年报告期内，美克生能源经营活动产生的现金流量净额分别为-3.33亿元、-3.86亿元和-1.81亿元，显示经营性现金流持续为负，三年累计净流出近9亿元。在经营现金流长期“失血”且有息负债高企的背景下，截至2025年末公司仅剩2.25亿元现金及现金等价物，其能否持续支撑日常运营周转存在较大不确定性。
值得注意的是，公司在2026年3月完成了E轮融资，上海吉六零、上海松江以及卢峰三方共计增资1.35亿元，这在短期内一定程度上缓解了流动性压力。然而，香港交易所于2026年5月正式受理美克生能源的港股IPO申请，这意味着公司在刚完成一轮外部增资后便迅速寻求上市募资，这种短期内密集融资的节奏及其必要性引发了市场的广泛讨论。
美克生能源是一家专注于人工智能驱动的分布式储能（DES）资产新型用电服务提供商。公司主要在中国投资和开发物理电力节点的分布式储能资产，旨在扩大可实时调度的用户侧电力资源网络，从而推动电力服务的规模化发展。
在2023年至2025年报告期内，美克生能源分别实现营业收入1.74亿元、1.25亿元和5.20亿元，同期年内亏损分别为2.91亿元、2.99亿元和2.35亿元，显示公司经营持续深度亏损，三年累计亏损总额高达8.25亿元。
需要指出的是，公司利润亏损中包含较多的非经常性损益影响。剔除这部分干扰后，报告期内经调整的年内利润分别为-2.07亿元、-1.93亿元和-0.77亿元，仍处于亏损状态，表明其主营业务盈利状况尚未出现实质性改善。
报告期内的亏损仅是美克生能源整体亏损的一部分。招股书显示，截至2025年末，公司累计亏损金额已达10.62亿元。这表明，在不考虑股改等因素的情况下，美克生能源在短短7年内已累计“烧掉”10.62亿元，平均每年亏损约1.52亿元。
美克生能源长期亏损的核心原因在于期间费用大幅侵蚀了经营利润。报告期内，公司的期间费用占营业收入的比重分别高达97.8%、133.9%和27.5%。在2023年和2024年，公司几乎全部营收都被期间费用吞噬，其中2024年的期间费用支出甚至远超当期营收。因此，如何在扩大营收的同时优化费用结构、提升投入产出效率，已成为公司突破商业化瓶颈并实现扭亏为盈的关键。
除了高昂的费用，整体毛利率偏低也是制约公司盈利能力的重要因素。报告期内，公司的综合毛利率分别仅为2.6%、4.2%和10%。尽管毛利率呈现逐年上升趋势，但前期长期低于10%，尤其在2023年和2024年毛利率甚至不足5%，业务盈利空间极为狭窄。未来能否有效提升业务竞争力和产品附加值，稳步提高盈利水平，将直接决定公司能否摆脱长期亏损的困境。